公司盈利分析篇1
【关键词】 上市公司； 盈利结构； 盈利能力； 利润
中图分类号：F272.5 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）17-0112-03
盈利结构是指构成企业收益的不同形式的盈利有机搭配和比例，包括企业收益是由哪些盈利项目构成和各盈利项目占总收益的比重两方面（夏兰和谢志英，2010）。对企业的盈利结构进行分析，有助于认清不同的盈利项目对企业利润的影响性质及影响程度，把握企业在运营过程中存在的问题，提示企业及时调整经营战略，增强企业盈利能力。盈利结构质量较好的公司，其收入与利润应该在相当程度上依靠持续、稳定的来源（张政，2013），具有较强的核心盈利能力，从而表明公司具有较高的行业竞争地位和竞争实力，可以更好地应对宏观经济环境和行业周期带来的冲击，为公司的未来发展奠定良好的基础（钱爱民等，2009）。
一、反映企业盈利结构的关键指标
根据利润形成的过程，可以将公司盈利结构通过对毛利、核心利润、营业利润、利润总额的分析反映出来，原因在于这四个指标不仅是反映公司盈利能力的核心指标，而且他们之间存在逐次递进的关系：首先，毛利作为营业收入与营业成本配比的结果，反映了企业的基本盈利能力，如果毛利为负或不足，致使企业无法弥补日常的期间费用开支，企业将缺乏创造利润的基本能力；其次，核心利润是毛利扣除营业税金及附加、三项期间费用后的盈余，它反映了企业所从事的日常活动的业绩，通常被用来衡量企业自营性活动的盈利能力；再次，营业利润是在核心利润的基础上考虑了资产减值损失、公允价值变动损益以及投资活动业绩后形成的，不仅考虑了自营性活动的成效，同时也考虑了投资性活动的业绩，是企业一定时期获得利润中最主要、最稳定的来源；最后，利润总额是在企业正常经营活动所产生和实现的营业利润基础上，包括了与企业生产经营活动无关的偶然性事项所引起的盈亏，即非正常利润。换言之，利润总额反映了企业正常盈亏与非正常盈亏的最终结果。
四个指标之间的递进关系，如图1所示。
二、盈利结构分析框架
根据利润的形成过程，企业的盈利结构分析通过以下步骤完成：首先，按照毛利的情况，将样本公司分为两组：毛利盈利组和毛利亏损组，毛利盈利组公司具有基本的盈利能力；其次，将毛利盈利组样本按照核心利润的情况，分为核心利润盈利组和核心利润亏损组，核心利润盈利组公司的收入能够补偿企业的成本和期间费用；再次，将各组样本进一步按照营业利润分为营业利润盈利组和营业利润亏损组，营业利润盈利组公司在综合考虑了自营性活动及投资性活动之后，仍然具有盈利能力；最后，将各组样本按照利润总额分类，分为利润总额盈利组和利润总额亏损组，利润总额盈利组公司在正常盈亏与非正常盈亏的共同影响下具有盈利空间。据此，将公司的盈利结构划分为不同的类型，具体见表1。
根据公司的盈利结构类型，可以判断公司经营状况，对于盈利不理想的公司，可以通过盈利结构分析找出其存在的问题，针对性提出改进建议。判断方法及建议见表2。
三、中国上市公司盈利结构分析
（一）研究样本及数据来源
由于本研究目的在于通过盈利结构分析发现中国上市公司存在的问题，考虑到金融类上市公司的盈利模式与其他企业存在较大差异，将所有非金融类中国上市公司纳入研究对象，剔除数据不全的公司，得到样本2 429家，其中ST企业56家，数据期间是2013年。本研究所有数据均来源于色诺芬经济金融数据库。
（二）数据描述性统计
样本公司各利润指标的分布状态见表3。
（三）中国上市公司盈利特征分析
依据盈利结构分析框架，计算各组公司的盈利情况并进行统计分析，结果详见表4。
分析表4，可以发现：
1.从毛利率的整体状况看，盈利和亏损企业分别占比98.4%和1.6%，说明我国绝大多数上市公司的产品成本能够被收入所弥补，企业产品具有基本盈利能力。
2.从核心利润的分布情况看，该指标为正的企业均来自于毛利为正的企业，且在全体企业中占比为79.8%，说明我国超过2/3的上市公司自营性活动具有盈利能力，收入能够在弥补成本、相关税费及期间费用后仍有盈余。
3.从营业利润指标看，首先，盈利企业占比83.6%，说明企业的自营性活动、投资性活动整体经营效果良好；其次，该指标为负的企业中，核心利润为正的占比1.5%，这部分企业的自营性活动具有盈利能力，但资产减值、公允价值变动及投资性活动亏损的负面影响致使企业由盈转亏；最后，该指标为正的企业中，核心利润为负的占比5.1%，这部分企业的自营性活动缺乏盈利能力，但公允价值变动与投资收益的影响使企业转亏为盈。
4.利润总额指标显示，盈利企业占比90.8%，说明企业的最终经营结果良好。进一步分析发现，该指标与营业利润指标表现不一致的企业占比为7.6%，其中，0.2%的企业营业利润为正，但利润总额为负，7.4%的企业营业利润为负但利润总额为正，这说明这些企业的营业外项目所对应的偶然性因素致使企业扭转了营业利润的亏损局面，是企业扭亏为盈的救命稻草。
5.比较正常公司与ST公司，可以发现：（1）ST公司中毛利为负的公司占比远大于正常公司，说明ST公司的产品基本盈利能力差；（2）ST公司中核心利润为正的公司比例为29%，远低于正常公司的80%，说明ST公司的自营性活动盈利能力偏低；（3）通过营业利润与利润总额的比较可以发现，ST公司中营业利润为正，同时利润总额为负的公司占比为0，但营业利润为负，同时利润总额为正的公司占比为31%，说明我国ST上市公司的营业外收支项目主要被上市公司扭亏为盈所利用。
四、管理建议
基于上文分析结果，针对我国上市公司盈利结构方面存在的问题，提出以下管理建议：
第一，挖掘潜力，增强产品的基本盈利能力。据统计，我国上市公司中，占比1.6%的公司毛利为负，占比18.6%的公司毛利为正，但核心利润为负，这说明我国有超过1/4的公司产品收入不能或仅能勉强弥补成本，没有或仅有较小的毛利空间。这些企业应通过强化产品差异化程度，提高定价能力，或者降低成本等方式挖掘潜力，增强基本盈利能力。
第二，优化资产配置，协调自营性活动与投资性活动的关系。核心利润与营业利润的差异能大概反映出自营性活动与投资性活动的经营结果对当期损益的影响，上市公司中占比6.8%的公司核心利润与营业利润存在正负差异，说明在这些企业中，资产被配置在自营性活动还是投资性活动中，会导致其盈利能力存在差异，这些企业应注意协调资产在两类活动中的配置份额，以增加企业盈利能力。
第三，增强日常活动的盈利能力，转变部分企业过分依赖非经常项目的状态。上市公司中，7%的正常公司以及31%的ST公司存在利用营业外收支项目扭亏为盈的现象，说明部分企业的盈利能力过度依赖非经常项目，这是利润质量低下的表现之一。这部分企业应警惕正常经营活动的亏损问题，注意调整整体经营战略或培养新的利润增长点。
【参考文献】
[1] 夏兰，谢志英.微利上市公司盈利结构探析及改进建议[J].商业会计，2010（9）：30-31.
[2] 张政.企业盈利质量与未来盈利能力分析――以A工程机械股份有限公司为例[J].会计之友，2013（8）：47-48.
公司盈利分析篇2
关键词：上市公司；主成分分析；盈利能力指标
1 河南省上市公司情况
（一）总体概况
根据河南省各上市公司2014年年报披露数据显示，辖区公司2014年共实现营业收入合计3402.18亿元，较上年同期增长0.36%；实现净利润合计164.17亿元，较上年同期增长11.38%；平均每股收益0.30元，较上年同期增加4.75%；平均净资产收益率为7.53%，与上年同期基本持平。截止2014年末，辖区上市公司资产总额5440.15亿元，较上年年末增长16.14%；资产负债率57.42%，较上年年末升高1.6个百分点。
（二）各行业、板块主要指标分析
从1993年河南省第一家上市公司豫白鸽（现更名为中原环保）上市至2015年第一季度，河南共有境内上市公司69家，从层次结构来看，其中主板市场27家、中小板市场33家、创业板市场9家；从所属板块来看，在前三甲中居于首位的是通用设备行业共有8家上市公司，其次是专用设备行业和有色冶炼加工行业，均有5家上市公司，最后煤炭开采、食品加工和化学制品三大行业上市公司
均为4家。
（三）上市公司首发、再融资情况
2014年，河南省有1家公司（牧原股份）通过首次公开发行并上市融资7.22亿元；12家上市公司通过增发股票融资176.58亿元（大地传媒39.44亿元、宇通客车37.94亿元、许继电器23.82亿元、平高电气23.12亿元、豫能控股20.92亿元、新乡化纤6亿元、同力水泥3.02亿元、通达股份4.60亿元、雏鹰农牧8.08亿元、中原特钢3亿元、濮耐股份4.15亿元、轴研科技2.51亿元）；4家上市公司通过发行公司债券融资72亿元（洛阳钼业49亿元、中信重工10亿元、好想你5亿元、雏鹰农牧8亿元）。
2 河南省上市企业的盈利能力综合分析
（一）反映上市公司盈利状况指标的选取
反映上市公司盈利状况的指标有很多，例如：主营业务收入、净利润、利润总额、每股收益、每股净资产、主营业务利润率、净资产收益率等等。本文主要采用因子分析来衡量公司盈利能力指标，主要是用来对公司盈利能力进行一个综合评价，建立评价模型。由于本文选取的数据主要是基于财务方面的数据，因此在选取衡量公司盈利能力指标方面侧重于财务方面的分析，为此本文采用的指标体系为：X1-营业毛利率、X2-主营业务收入增长率、X3-总资产利润率、X4-净资产收益率、X5-成本费用利用率、X6-市盈率。
（二）因子分析法过程
利用SPSS统计软件，对河南省69家上市公司的数据进行因子分析，根据KMO和Bartlett的检验结果，说明本例适合采用因子分析法。通过对指标体系的计算得到第一个因子对盈利情况的解释为43.898%，第二个因子对盈利情况的解释为29.232%，两个因子对河南省69家上市公司盈利情况的解释为83.30%，大于80%，因此可以选取前两个因子作为能够解释上市公司盈利状况的主要成分。
所以，得出Y1=0.221X1+0.412X2+0.268X3-0.071X4-0.400X5 +0.348X6 ①
Y2=0.522X1-0.285X2+0.467X3-0.090X4+0.323X5+0.325X6 ②
把各指标的数据分别代入两个主成分方程式1、2中求出其得分Y1与Y2数值。再代入公式Y=2.195Y1+1.462Y2，并求出总得分Y，最后按照升序排列就得到河南省69家上市公司的排名，分别是双汇发展、华兰生物、宇通客车、普莱柯、中航光电、中原内配、好想你、洛阳钼业、中原高速、风神股份、西泵股份、森源电气、豫能控股、大地传媒、一拖股份、清水源、明泰铝业、濮耐股份、黄河旋风、新开源。
通过上述实证分析可以看出，河南省上市公司盈利能力前20名企业中，汽车行业、电子电气行业、化学行业分别3家上市公司名列第一，其次是食品加工业和有色金属业这两大行业分别拥有2家上市公司，同时位居第二，最后，生物制品、农业服务、公路运输、传媒、专用设备、建筑材料和通用设备各拥有1家上市公司，同时位居第三。
另外，各行业的盈利能力之间的悬殊差距较大，这主要体现在两个方面：第一，同一行业上市公司的得分差距大，例如同属于食品行业的双汇发展和好想你，其中双汇发展最终得分为11.84，而好想你最终得分为2.99，基础上出现了双汇发展的得分是好像你的5倍。第二，不同行业上市公司的盈利能力差距也过大，例如汽车行业的宇通客车的最终得分为5.09，而化学制品行业的新开源的最终得分为0.7，前者几乎是后者的7倍多。
参考文献：
公司盈利分析篇3
1 对盈利质量的理解
盈利质量与现金流入密切相关，主要看盈利是否同时伴随着现金的流入，盈利质量定义为“在谨慎、一致的财务基础上，一家持续经营公司在某一时期创造稳定自由现金流量的能力”[1]。换句话说，收益可以从两个角度来理解：一方面，从信息角度看，收益主要是指会计报表上揭示的收益信息，是由企业提供并用来满足使用者需要的。因此，可以将其看作一种信息产品，并且这种产品会随着需要的变化而变化。另一方面，从经济角度看，收益是指会计期间内经济利益的增加，反映了企业的盈利能力，而报表使用者利用收益信息的主要目的也是评价企业的收益状况，预测企业获得收益的前景。既然收益是指经济利益的增加，那么就有收益多少之分，相应地企业的盈利能力也有强弱之别，因此也存在质量问题。所以，收益质量也应该包含收益在经济层面上的含义，此时收益质量是反映企业收益水平和收益能力的尺度。
2 分析上市公司盈利质量的核心要素
根据盈利质量的基本内涵，可总结出衡量盈利质量的三大核心要素，即盈利的可靠性，获现性和成长性。
（1）上市公司盈利的可靠性。所谓成长性，指在一个阶段中，企业盈利变动有逐年加强的趋势，表现为公司盈利逐年增长，或者现金流入增加，有助于企业资本扩张和发展，因此成长性高的企业盈利质量也会得到保障。
（2）上市公司盈利的获现性。盈利的获现性，是指盈利的变现能力，这是预测未来现金净流量的基础。一般认为，盈利的变现能力越强，其未来不确定性越低，盈利质量也就越高。确认会计盈利的基础是权责发生制，会计盈利是某一会计时期的收入与费用配比的结果，并不代表一定有先进的净流入；只有会计盈利有相应的现金净流入时才表明盈利的真正实现，上市公司才能在盈利的基础上偿付利息、支付股利或安排资金用于其未来发展[2]。
（3）上市公司盈利的成长性。从盈利的发展趋势可以判断出企业盈利的成长性，企业盈利水平稳定发展，其成长性相对较好，盈利质量水平也比较高，其发展潜力也比较好。高品质的盈利具有较高的盈利增长潜力，同时高盈利的增长潜力不是暂时的、偶然的，而是会稳定持续一段时期。企业的营业利润是利润总额的主要来源，营业利润的增长为企业不断地注入发展动力，营业利润增长率是反映企业成长性的主要指标，当主营利润增长率大于零时，企业的成长性较好，盈利质量较高，当主营利润增长率小于零时，企业的成长性就较差，盈利质量较低。
3 分析上市公司盈利质量的衡量指标
目前用来评价上市公司盈利的指标主要有净利润、净资产收益率、 每股收益、总资产收益率、销售利润率等。这些指标从不同的角度对上市公司的盈利进行评价，比较全面，但也存在明显的缺陷，例如不能反映盈利的现金流入问题。毫无疑问，盈利如果没有现金流入，不仅无法进行分配，而且还会影响到资产的质量，误导投资者进行决策。为此，本文拟通过对有关盈利指标体系的设计分析，进一步揭示上市公司的盈利质量问?}，提出一个合理评价盈利质量的指标体系，以提高投资者的投资决策水平[3]。
（1）销售现金毛利率。销售现金毛利率是销售现金毛利与销售商品、提供劳务所收到现金的比值。它是一个考察经营现金流量质量的指标。有的企业虽然销售收入较高，但销售并没有产生现金流，而是沉淀为应收账款，使收益质量下降，而销售现金毛利率既反映了企业的收益质量，也反映了企业商品的竞争能力。该比率越高则说明企业获利能力越强，反之则越弱。
（2）销售净现率。该指标可反映公司每一元的营业收入可以获得的现金流量，借以考察当期营业收入的收现程度。指标越高，说明公司营业收入的现金流量越多，盈利质量越好；如果指标小于1且连续下降，说明营业收入缺乏必要的现金保证，营业收入中可能含有大量的应收账款或者坏账损失，影响企业的经营成果[4]。
（3）净利润增长率。净利润增长率是指企业本期净利润额与上期净利润额的比率。净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为税后利润或净收入。净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度，是综合衡量企业资产营运与管理业绩，以及成长状况和发展能力的重要指标。净利润的多寡取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税。企业所得税等于当期应纳税所得额乘以企业所得税税率。我国现行的企业所得税税率为25%，对符合国家政策规定条件的企业，可享受企业所得税优惠，如高科技企业所得税率为15%。净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。
（4）净利润现金比率。该指标可反映经营活动产生的现金流量净额与当期净利润的差异程度，从而考察公司在权责发生制基础上确认的净利润经营现金实现程度。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量越高。如果净利润高，而经营活动产生现金流量很低，说明本期净利润中存在尚未实现现金的流入，企业净收益质量很差，即使盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。在分析时，还应结合企业的折旧政策，分析其对经营现金净流量的影响。
（5）净资产收益率。净资产收益率又称股东权益报酬率，是衡量上市公司盈利、股东资金使用效率的重要指标，是指经营利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力 [5]。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益（它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和），另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当地运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。
公司盈利分析篇4
由表1可知，第一个公因子与每股收益，净资产收益率高度相关，与资产负债率中度相关，命名为盈利能力。第二个公因子与现金流动负债比率高度相关、与资产负债率中相关，命名为偿债能力。第三个公因子与总资产周转率高度相关，命名为营运能力。第四个公因子与总资产增长率高度相关，与销售增长率中度相关，命名为成长能力。除去运营能力与总资产周转率呈负相关外，其他公因子与之相关指标皆成正相关。因此，我们对体现运营能力的公因子取负值后，给出盈利能力和营运能力、成长能力和偿债能力的因子得分散点图。
由图1可以看到，盈利能力方面排名靠前的上市公司包括：兴业银行、招商银行、平安银行、中国平安、民生银行、浦发银行等。整体来看，银行类上市公司盈利能力普遍表现较好，证券类普遍较差。在营运能力方面，香溢融通和安信信托表现尤为突出，其他上市公司差距不大。另外从图中可以看到，证券类上市公司主要集中在第三象限，说明该行业上市公司盈利能力和营运能力较差。下面给出成长能力和偿债能力因子得分散点图。
由图2，中航投资在成长能力方面表现非常突出，偿债能力方面也有较好表现。爱建股份和陕国投A在偿债能力方面表现很差。
二、均值检验
考虑到保险业、信托业和租赁业的上市公司数较少，我们仅对银行业和证券业进行均值比较。由正态检验可知，银行业与证券业的盈利能力和偿债能力服从正态分布，营运能力和成长能力不服从正态分布。所以下面我们只对盈利能力和偿债能力这两个指标进行分析。表2给出银行业和证券业的多维均值比较，由结果可知，银行业和证券业的运营能力有明显的差别。 表3分别从盈利能力和偿债能力方面对两个行业的均值进行比较。由结果可知，银行业在盈利能力和偿债能力方面都要好于证券业。
三、结论
通过以上分析，我们可以看到银行类上市公司盈利能力普遍表现较好，证券类大部分上市公司盈利能力、营运能力和偿债能力都较差，银行业在盈利能力和偿债能力方面都要好于证券业。香溢融通和安信信托在营运能力方面表现尤为突出，但香溢融通在偿债能力方面表现不佳，安信信托的成长能力较差。中航投资在成长能力方面表现非常突出，偿债能力和运营能力方面也有较好表现，但盈利能力差强人意。爱建股份在偿债能力方面表现很差，成长能力也不令人满意。
公司盈利分析篇5
【关键词】 非寿险公司； 盈利能力； 杜邦财务分析
中图分类号：F606.6 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）09-0039-03
保险公司属于经营风险行业，整个经营过程都具有特殊性。保险公司要想在日益激烈的竞争中生存下来，除了要保证所提品和服务的质量，还要保持自身的财务状况稳定，这样才能实现长期稳健的经营，在竞争中立于不败之地。盈利能力作为保证保险公司具有较强财务实力的主要因素，是企业创造利润的能力[1]，只有财务实力较强的保险公司才有提取足够准备金的能力；此外，盈利能力还影响资本增长，公司吸引外部资本的能力、对外扩张的能力以及偿付能力的高低，最终决定公司能否抵御不利环境的影响并存续下来[2]。因此，本文以非寿险公司为研究对象，利用杜邦财务分析方法对非寿险公司盈利能力进行客观分析，以期为公司战略决策提出意见和建议。
一、杜邦财务分析体系
杜邦分析体系是利用几个重要财务指标的相互关系，对企业总体经营状况和经济效益进行系统分析的方法[3]。杜邦体系的核心是净资产利润率（ROE），将各个指标逐层进行分析，得到一个指标分析体系：
净资产利润率=净利润/所有者权益
=（净利润/营业收入）×（营业收入/资产）×（资产/所有者权益）
=利润率×资产周转率×[1/（1-资产周转率）]
=资产利润率×权益乘数
杜邦分析体系将企业净资产利润率分为利润率、资产周转率以及权益乘数三部分：
1.企业利润率的高低，反映了企业的盈利能力。提高企业利润率就要求企业拓宽销售渠道、降低生产经营成本[4]。利润率的分析直接关系到企业的决策与运营。
2.资产周转率是营业收入和资产总额的比值，是指企业的每单位资产产生营业收入的大小。得到的数值越大，代表企业资产的效能越高，即企业每单位资产的盈利能力越强。企业可以通过对现有资产的优化配比，分析影响资产的各种相关因素，合理分配流动资产与固定资产的比例，提高资产利用效率，从而提升盈利能力。
3.权益乘数则是指企业的负债程度。权益乘数越大，代表企业资产负债率高，企业的负债程度高，即企业负债资产所产生的收益高，但同时承担的风险也较高；反之，则较小。企业要在保证资产回报率高于自身负债比率的基础上，充分利用权益乘数增强盈利能力。
二、非寿险公司盈利能力的改良杜邦分析体系
近年来我国保险业飞速发展，保险行业的竞争也愈发激烈，财务数据分析也越来越受到各个保险公司的重视。但由于我国特殊的历史背景和经济体制，保险公司在我国的存在与发展有其自身的独特性，特别是2006年我国新会计准则的颁布，直接引出了保险行业的“新保险准则”。新保险准则提出了保险业利润表中的新指标“已赚保费”，而已赚保费作为已承担保险责任部分的保费，与保费收入指标相比，也更具有实际意义。将“已赚保费”引入盈利能力分析体系，得到：
ROE={（承保收益/保费收入）+[（投资收益/总资产）×（总资产/保费收入）]}×（保费收入/所有者权益）
=[（承保利润/已赚保费）+（已赚保费/保费收入）+（投资收益/总资产）×（总资产/已赚保费）×（已赚保费/保费收入）]×（保费收入/所有者权益）
=[（承保收益/保费收入）+（投资收益/总资产）×（总资产/已赚保费）]×（保费收入/所有者权益）×（已赚保费/保费收入）
=[（承保收益/保费收入）+（投资收益/总资产）×（总资产/已赚保费）]×（已赚保费/所有者权益）
=[已赚保费利润率+（投资收益率×投资收益系数）]×肯尼系数
三、非寿险公司盈利能力的杜邦体系分析实例
（一）非寿险公司的样本选取
通过查阅资料可知：截至2013年，我国境内经营非寿险业务的保险公司共有64家。为了得到全面客观的分析结论，随机抽取其中的30家公司作为分析样本，再通过查找《中国保险年鉴2014》获得真实有效的相关数据，进行非寿险公司的盈利能力分析。
（二）数据搜集与整理
通过查找《中国保险年鉴2014》，得到30家样本公司基于杜邦体系的盈利能力分析的基础数据。通过对基础数据的计算，得到30家样本公司的杜邦分析体系指标数据。
（三）盈利能力指标分析与评价
1.股东权益收益率
股东权益收益率（ROE），又称净资产利润率，表示公司收益与所有者权益的比值，是杜邦分析体系的核心指标，也是评价公司盈利能力的第一项指标。这个指标既反映了企业所有者也就是股东所投资本的获利能力，还体现了公司各项经营投资活动的效率与成果[5]。其公式为：股东权益收益率=（已赚保费利润率+投资收益率×投资收益系数）×肯尼系数。
由表1分析可得2013年度30家样本公司的平均股东权益收益率为-6.57%。其中，最高的是安邦财险的37.83%，最低的为国泰财险的-131.50%。30家公司有19家公司的股东权益收益率为正值，占抽样样本的63.33%；11家公司的股东权益收益率为负数，占总体的36.67%。
总体来看，2013年我国非寿险公司股东收益率数据分析情况一般。从30家样本公司的股东权益收益率与公司成立时间的数据分析可知，成立时间较长、资本雄厚的公司股东权益收益率较高；而本年度股东权益收益率为负数的公司多为成立时间还比较短或者规模较小的公司，这些公司处于业务起步期，财务状况不稳定是正常现象。但是具体到每家公司，尤其是收益率为负数的公司，还都应该具体分析其影响股东权益收益率的各项指标，进而得出具体全面的盈利能力分析结论。
2.已赚保费利润率
已赚保费利润率是指一定时期内非寿险公司经营保险业务获利与已赚保费的比值，代表企业每单位保费的实际收益。已赚保费利润率代表的是保险公司在其主营业务承保业务方面的收益率，是评价非寿险公司盈利能力状况最重要的指标。其公式为：已赚保费利润率=保险业务利润/已赚保费。
由表1分析可得，2013年度，30家样本公司的已赚保费利润率差异巨大，且绝大多数为负值，而平均已赚保费利润率为-14.49%。其中，已赚保费利润率最高的公司为安邦财险的7.79%，最低的诚泰仅为-77.70%。30家非寿险公司里中仅有人保、太保、华泰等8家公司的已赚保费利润率为正值，只占样本公司的26.67%，且这8家公司的已赚保费利润率均值也仅有1.96%。这反映出2013年度我国非寿险行业只有两成公司在承保业务领域盈利，且承保业务盈利能力也较弱。
非寿险行业承保业务领域出现大量亏损，究其原因是我国非寿险业起步较晚，业务发展仍然不成熟。那些起步较早的老牌非寿险公司承保业务已趋于成熟，还是可以在承保领域取得盈利。这种状况也反映出现阶段我国非寿险公司的主要盈利在投资方面，是我国非寿险行业趋于理性化的表现。但同时反映出，承保领域仍是公司提高企业盈利能力的一大关注点，新兴的非寿险公司应抓住这个契机，在承保业务方面多做努力，进而提升自身盈利能力。
3.投资收益率
投资收益率是保险公司盈利能力两大指标之一，是指一个阶段内保险公司资本投资收益与总资产的比值[6]，代表企业的资本运营能力与成果。公式为：投资收益率=投资收益/资产总额。
表1所示，2013年30家样本公司的平均投资收益率为3.02%。其中，投资收益率最高的为永安保险公司的5.19%，最低为现代保险公司的0.29%。与前两个指标不同的是30家样本公司的投资收益率指标全部为正值。说明我国非寿险行业对投资业务的重视度较高，发展也较好。
同时将投资收益与已赚保费利润结合分析，30家样本公司中国寿财险、大地、太平财险等11家公司已赚保费利润为负值，但凭借其较高的投资收益，可以弥补公司在承保业务方面的亏损。因此，承保业务和投资业务是拉动保险公司经营效益的双驾马车，两项业务同步提升，公司的盈利能力才能健康有效地发展[7]。
4.投资收益系数
投资收益系数是保险公司资产总额与保费收入的比值，代表着非寿险公司潜在的收益水平，从而可以决定公司潜在的盈利能力水平。其公式表示为：投资收益系数=资产总额/已赚保费。
表1所示，30家样本公司2013年度投资收益系数最高的是现代保险，系数值高达43.32；最低的是国寿财险，仅为1.40。在30个样本数据中，求得平均投资收益系数为5.10。其中有安邦财险、长江财险等6家公司的投资收益系数高于样本平均值，占样本的20%，说明我国非寿险行业有约两成公司有着较高水平的资产可以用于发展投资业务，这项指标合理的较高水平对公司的盈利能力发展无疑也是利好。
5.肯尼系数
肯尼系数是美国学者Roger Kenney率先提出并使用的。用保费收入除以所有者权益表示，这个指标可以将公司的所有经营成果放大来看，从而得出有关非寿险公司偿付能力的结论。公式为：肯尼系数=已赚保费/所有者权益。
由表1分析可知：2013年，30家抽样公司中人保财险和国寿财险的肯尼系数分别为3.17和3.26，代表其2013年度已赚保费是所有者权益的3倍之多。说明人保、国寿等肯尼系数较高的非寿险公司的承保业务相对于自持股本来说规模偏大，要提高公司盈利能力应该追加公司投资。而长江财险、诚泰保险两家公司的肯尼系数仅分别为0.10和0.15，说明这两家公司的承保业务相比于自持股本规模偏小，应通过提升公司的承保业务规模来提高盈利能力。
四、结论
从最终分析结果来看，人保财险、安邦财险等老牌非寿险公司的各项财务数据都比较乐观，说明其2013年度财务状况较稳定，盈利能力状况也较强。通过核心指标股东权益收益率发现国泰财险、利宝等公司的状况较差，具体分析则得出其已赚保费利润率指标数据较差，投资收益率状况也一般，说明其应当重点关注自身承保能力，同时也不能忽视投资业务，更需要关注负债带来的高风险。而分析肯尼系数指标发现，长江财险、诚泰保险两家公司的肯尼系数仅分别为0.10和0.15，说明这两家公司的承保业务相比于自持股本规模偏小，应注意通过提升公司的承保业务规模来提高盈利能力。同时发现我国非寿险公司盈利能力的高低与公司成立时间具有相关性，即成立时间较长的公司，财务状况较稳定，盈利能力也较强；成立时间较短的公司则相反。
【参考文献】
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[6] 王艳，姚寅.杜邦分析体系视角下我国非寿险业经营绩效评价[J].会计之友，2009（5）：25-27.
公司盈利分析篇6
【关键词】先行指标；货币供应量；固定资产投资完成额；工业品出厂价格指数；居民消费价格指数
一、引言
上市公司的盈利状况是众多人关注的焦点，有效地预测上市公司盈利增速顶部拐点和底部拐点，有助于投资者获取盈利和回避风险，也有助于企业和经济政策制定者进行有效的决策。企业的经营业绩同市场内的诸多因素息息相关，那些变动着的指标反映了诸多影响企业盈利状况的信息。鉴于此，我们可以通过有关的经济指标的走势来对上市公司未来的盈利趋势做出预测。本文借鉴国内外的一些先行指标体系，选取一部分指标，通过比较其与上市公司收入成本的走势关系判断其先行预测性。
二、上市公司盈利的先行指标的选择
上市公司的盈利等于收入减去成本。本文对上市公司的收入先行指标和成本先行指标分别进行探讨，综合收入先行指标和成本先行指标构成上市公司盈利的先行指标体系。上市公司整体收入增长的先行指标与经济先行指标相同，借鉴国内外比较典型的先行指标体系选择M2货币供应量、固定资产投资完成额、新增信贷额这三个指标同上市公司收入增长走势进行对比探究其可否作为预测上市公司收入走势的先行指标。对于上市公司成本的先行指标体系则选取工业品出厂价格指数、居民消费价格指数、贷款基准利率这三个指标来进行研究分析。
2008年的金融风暴席卷全球，使世界经济陷入严重衰退。面对来势汹汹的金融风暴，中国政府迅速出台了一系列刺激经济增长的调控措施，使中国经济成功实现V形反转。受经济危机的影响，自2008年起中国经济的发展有着明显的起伏，较大的波动有利于对相关数据的走势进行对比分析，故本文选取2008年至2010年这三年的数据进行上市公司的盈利先行指标分析，有关数据来自东方财富网、RESSET金融研究数据库等财经网站和金融数据库。
三、上市公司盈利的先行指标的检验
（一）收入的先行指标体系
2008年9月份，美国次贷危机爆发，金融风暴迅速席卷全球。这场发源于美国的金融危机导致中国出口下滑，外需的疲软给中国经济的发展带来了很大的冲击。2008年上半年，企业的平均营业收入虽高于2007年同期，但同比增速逐期下滑。第三季度开始，上市公司平均营业收入开始走低，到了第四季度平均营业收入已经不及2007年同期。在全球需求与消费下降的市场环境下，众多的公司经营困难，面临资金链断裂、裁员、减薪甚至濒临破产。其后，在政府大规模的经济刺激计划和产业振兴规划下，我国经济开始回暖。2009年第一季度平均营业收入滑至低谷之后企业效益开始好转并稳步提高。
1.货币供应量M2
货币供应量，是指一国在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，根据流动性大小划分为四个层次。其中M2指广义货币，其数值是社会流通货币总量、活期存款、定期存款以及储蓄存款之和。货币供应量对经济的影响是通过利率进而影响投资实现的。货币供应量减少，利息率提高，此时政府采取的是紧缩的货币政策，政府要回笼资金，减少在社会中流动的资金，因此，投资和社会支出会相应的缩减。
这三年来，M2货币供应量逐月增加，一直保持着增长的态势。2008年的时候，M2货币供应量同比增速逐期下滑，于2008年年底到达一个最低值。进入2009年，M2货币供应量同比增速开始回升，并在2009年底达到一个峰值。之后，受货币供应量增长放缓和基数较大的影响，2010年M2货币供应量同比增速再次下跌。对比企业平均营业收入同比增速，营业收入同比增速是在2009年第一季度到达低谷，2010年初达到峰值，均晚于M2货币供应量一个季度。所以，M2货币供应量是营业收入的先行指标，提前三个月对营业收入增速走势做出预测。
2.固定资产投资完成额
固定资产投资是指建造和购置固定资产的经济活动，它是使社会固定资产增加，生产规模扩大，国民经济发展和人民物质文化生活水平提高的重要手段。经济发展的历史表明，投资与经济总量呈现同步增长的趋势，换言之，投资增长与经济总量增长有着极其密切的关系。两者之间的关系表现为相互制约，相互促进，一方面投资对经济增长有着强有力的推动作用，投资是拉动经济增长的主要动力之一；而另一方面经济增长水平又决定投资总量水平。
2008年第四季度，固定资产投资完成额增速放缓，企业平均营业收入也在这一季度大幅度下跌，低于前一年同期。而后固定资产投资完成额增速开始上升，企业平均营业收入增速下跌放缓，也开始稳步回升。等到了2010年初，固定资产投资完成额增速再次放缓，一季度之后，平均营业收入增速也出现了下跌。所以，固定资产投资完成额作为企业收入的先行指标，当其增速放缓或下跌时，可以预测企业的收入状况也将不及前期，同比增速下跌。
3.新增信贷额
新增贷款指借款企业第一次向这家银行贷的款。假如贷款到期了，企业正常偿还了这笔贷款后，再次向银行申请贷款，这样也叫新增贷款。随着经济增长模式从劳动密集型向资本密集型转变，资本的投入同经济的增长之间的关系越发密切。信贷增速的回落将导致经济增长放缓。
为了应对金融危机，2008年第三季度新增信贷额较2007年同期大幅增长。政府采取的这一宽松的货币政策在2009年开始显现效果。企业平均营业收入同比增速在2009年第一季度下跌速度减慢，并从第二季度开始回升。2009年前三季度的新增信贷额始终高于前一年，但随着经济的好转其增幅逐期下降，企业的平均营业收入增速也在进入2010年之后不再上升，开始走低。对于企业的收入增速情况，新增信贷额这一指标也做了很好的预测，我们可以将其作为企业收入的先行指标。
公司盈利分析篇7
1.世界担保行业发展情况
（1）政策性担保发展概况
目前，在中小型企业发展中遇到最多的是融资难，为了解决这个问题，世界各国纷纷建立相应的担保机构为中小企业发展提供信用担保。根据有关数据表明，发达国家率先建立中小企业的信用担保机构，比如美国联邦政府的小企业局、日本的中小企业信用保证协会、韩国的担保基金组织等。
（2）商业性担保发展概况
从世界的角度来看，商业性担保机构具有很大的发展潜力，因为现在很多中小型企业融资困难，但是各个国家的政策和市场不同，所以商业担保机构也具有相应的局限性。这种局限性表现在每个国家的担保的具体情况和被各种条件制约，比如，在加拿大的北美担保公司，它是加拿大最大、范围最广的担保企业，主要从事工程保证担保业务；在美国法律规定，只允许有经营许可的保险商和担保机构承做保证担保业务；在英国，银行等企业垄断了整个担保业务。
2.我国担保行业发展情况
目前我国的担保机构主要是分为“一体两翼”，一体主要是指政府的政策性担保为主体，两翼分别指商业性担保和企业互助。现在的现状是政府的政策性担保一直停步不前，提供的担保业务不能满足众多中小型企业的需求，于是在这种市场需求下，商业性担保企业开始后来者居上，慢慢成为我国中小型企业担保的热点。另外根据我国商业协会的统计，我国近几年的政策性担保处处受挫，几近出现财政赤字，面临这种状况，我国有关部门迅速做出反应，为了防止国家国有资产的过量流失，所以政府决定慢慢退出我国的担保行业。从担保角度来将，国有资本的退出刺激了民营资本企业的对市场的占有，根据国家经贸委的调查显示，目前在我国商业性担保企业已经成为担保业的主体，但由于商业性担保是以营利为目的的，所以在发展过程中会出现一些问题。
二、我国担保行业存在的主要问题
1.事件回顾
（1）“华鼎”担保事件
出现在2012年初的华鼎担保事件，影响之大在我国前所未有。当年华鼎因为华鼎、创富、中担三家担保公司出现资金问题，导致资金链断裂。华鼎等三家担保公司支出担保金额高达百亿，由于贷款企业迟迟还不上，使之三家担保公司的在保余额几乎影响了绝大部分商业银行，而中小企业更是受挫严重，根据事后的调查小组的数据显示，但是受到波及的中小企业竟达到1200多家。事后行业人士的分析，华鼎等等三家担保公司出现这次危机的主要问题在于担保的模式的不合理，原来华鼎系通过增资打一股截留贷款资金等资金腾挪的担保方式，这种担保方式也直接暴露了当前商业性担保企业的担保功能出现“歧路”。
（2）中科智事件
中科智创业金融集团创建于1999年，经过15年的发展，现已发展成我国范围最广的金融企业之一。但是中科智的担保项目却一直裹足不前，并在担保行业的名声一直很低，这是由于2008年10月4名外资企业董事集体辞职事件的发生。2008年8月15日，该4名董事组成了中科智董事会下属的调查委员会，并对中科智的相关业务开展进行调查。中科智董事会9 月8日称“其业务已经因为调查而严重受阻”并集体辞职。但中科智 10 月公告同时还揭露了另外一个调查的结果那就是“多项事件已经严重影响公司业务发展，这些事件包括一些欺诈行为、新业务放缓、还款延误、以及员工流失等”。
2.事件反思
（1）高风险低收益
目前，在我国担保行业最显著的特点就是，具有高风险，却是低收益，而且需要高度的资本依赖。在担保行业发展比较完善的发达国家，对于中小型企业的贷款的银行和担保企业之间的合作，都是通过一定比例来分别承担风险，其中银行分担要多些。但是在我国，所有的担保风险都是由担保机构来承担，而担保费担保公司只能拿到寥寥无几。高风险、低收益这种状况的出现已经影响到担保企业的健康发展，而担保企业为了获得高收益就必须采取“特别”的方式和途径，但是这种方式如果处理不好则会触犯法律，有甚者更会损坏目前正在迅速发展的担保行业。
（2）“搭便车”现象
“搭便车”即为部分融资担保企业借助国家大力支持中小型企业发展的形势，冒名用国家的名义实行自身企业的盈利。这种“搭便车”的模式主要是通过设立投资公司、小额贷款公司和资产经营公司等关联机构对被保企业进行复杂的股权投资或通过银行发放高收益委托贷款等为被保企业获取信贷资金搭桥增信。最后担保企业再借政策内容从银行获得资金支持，然后将资金贷出为自身牟利。
（3）“过桥垫资”现象
借助过桥垫资的具体做法是部分融资担保机构与银行内部人员进行勾结，通过内部人员的帮助获得与银行的虚假的贷款合同，然后交于客户看，三方再签署合同从而达到套取信贷资金、垫付资金解套并牟利的目的。
三、担保公司转化为小额贷款公司的可行性分析
1.市场需求可行性分析
从我国中小型企业的角度来看，它们由于没有充足的抵押、信用额度低、缺乏盈利的盈利，所以大多数中小型企业很难从银行获得贷款。这种想象的出现无疑给担保行业提供了广阔的市场，小额贷贷款的需求量不断增大。另一方面，银行虽然不会贷款给中小型企业，但是会贷款给小额贷款公司，因为这样可以分担高坏账率和高储蓄率，而且还能增加收益。在银行和中小型企业企业之间的小额贷款公司具有很大发展前景。
2.政策支持可行性分析
小额贷款公司的良好发展和国家政府的支持是密不可分的，政府的鼓励正是小额贷款公司发展的保障。另外政府通过设立相应的管理方案，规范了小额贷款公司的组织形式和经营范围，同时设定的市场准入和退出机制确立了小额贷款公司的商业性的合法地位。
3.行业发展趋势可行性分析
银监会联合人民银行于2008年下发了《关于小额贷款公司试点的指导意见》，首次以文件的形式确定了小额贷款公司的发展方向。同时，中国人民银行、中国银监会出台政策和措施，对小额信贷逐步予以大力支持。各种有利环境和措施，为小额贷款公司的发展带了新的春天，小额贷款公司数量快速增加。下图为2009到2012年各年小额贷款公司数量和每年发放贷款余额。
上图显示，从2009年到2012年这四年的时间里，我国的小额贷款公司从原来的1334增加到6080家，是原来的4.5倍；发放贷款余额由原来的774亿元增加到5921亿元，增幅近八倍。数据表明全国小额贷款公司行业运行趋势良好。
4.客户资源可行性分析
小额贷款公司的主要客户就是正在发展或者刚起步的中小型企业。在中小型企业的发展过程中大部分都会遇到融资困难等问题的发生，面临着资金困难，但是没有能力从银行贷款的困境，它们多会选择小额贷款企业。目前多数小额贷款公司缺少稳定的客户。商业担保公司本身具有丰富的客户资源，且长期稳定性客户较多，因此转变为小额贷款公司还可以继续使用企业原有的客户资源。
另外担保公司转变的小额贷款公司还可以更好的对客户的贷款抵押物资进行监管。担保公司往往有着规范的监管体系，能更好的取得客户的信任，有利于信贷担保借贷相关业务的开展。担保公司通过小额信贷业务还能更好的进入金融业，提高自身的盈利水平，延伸企业服务业务，拓展企业市场占有份额。
5.风险控制可行性分析
相比较其他大型贷款公司和担保企业，小额贷款公司较为容易控制风险。这一方面是因为贷款金额比较小，可以降低一定的金融风险，另外一方面，贷款所需的抵押物品，客户容易提供，如果贷款回收不回来，可以通过拍卖等方式对抵押物进行拍卖，同时政府确立的拍卖管理规则，降低了传统拍卖规则带来的不对称风险，快捷的操作流程也满足了小额贷款公司对资金的流动性的需求。
6.经济效益可行性分析
公司盈利分析篇8
关键词：公司盈利能力 审计费用 相关性
一、理论分析：审计费用和公司盈利能力影响因素分析
盈利能力的分析是上市公司分析财务的重点，对公司盈利能力的分析主要指对利润率的分析。因为利润额的分析可以说明企业经营结果的变动状况并分析其原因，为改善企业经营管理指明了方向。审计费用，顾名思义是会计事务所根据审计计划对被审企业进行审计而收取的费用。审计费用的高低一般是由审计业务量的大小决定的。业务量包括公司的规模、子公司的数量、公司的风险程度、审计报告的用途、注册会计师的人数和工作技能经验、审计时间、公司内部程序的完整性和条理性。
公司盈利能力可以通过几个标准来说明，即市盈率、每股息税前利润、总资产净利润率。首先，市盈率是上市公司股票的每股市价与每股盈利的比率。如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格价值可能被高估，审计风险也比较高，审计费用应该不低。其次，每股收益即每股盈利，（本文应用每股息税前利润代替每股收益进行分析）指税后利润与股本总数的比率。通常每股收益高地上市公司审计风险较低，审计费用也相应的低。最后是上市公司的总资产净利润率。总资产净利润率，是由公司的净利润与总资产之比。因此总资产净利润率的高低，可以影响审计工作中错报的概率，审计风险的高低，进而影响审计费用的高低。
不过这只是理论分析，真正是不是这样的结构，还要看后面的实证研究。
二、实证研究
1. 研究假设
假设1:上市公司市盈率与审计费用高低关系不确定，有待检验。
假设2:上市公司每股息税前利润与审计费用高低关系不确定，有待检验。
假设3:上市公司总资产净利润率与审计费用高低关系不确定，有待检验。
2. 指标选取与模型建立
要研究审计费用和公司盈利能力的相关关系，首先需要的指标是审计费用，用字母Y表示。然后就是代表公司治理的指标，根据公司治理的定义，内部治理的结构的优劣是受市盈率（α）、每股息税前利润（β）、总资产净利润率（γ）。据此建立模型：Y=C+αD+βB+γS（α、β、γ）。
3.省略info.省略），数据分析软件是SPSS BaseV17.0。
4. 研究结果
由统计数据得出公式：Y=726509.845-1.929α+73800.348β-5337465.344γ ，Y与α、β、 γ 的相关性分别是0.987、0.000、0.001。
三、 实证研究结论分析
通过我们的实证研究，由于现实每家上市公司的不同特色加上现实国家法律不够完善，配合上我国市场经济体制不够健全，使得现实实证数据的相关性大大减低。可是数据研究的大体方针上还是倾向于上市公司盈利能力结构的好坏与审计费用的高低是呈负相关的，除去上市公司市盈率这一需要用行业数据去分析的指标，公司的每股息税前利润和总资产净利润率与审计费用都存在显著地负相关。从理论上，我们认为公司盈利能力与审计费用存在负相关的关系。忽略可能会出现的审计意见购买问题和不同会计事务所不同报价的原因，一家上市公司的盈利能力高很大程度上说明这家公司的可持续发展能力强，内部治理结构优良，致使cpa在开展审计工作时，工作量更轻，发生错报的可能性更低，从而审计费用必然降低。
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本文链接：http://www.vanbs.com/v-141-2990.html公司盈利分析范文8篇
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